Блог от экспертов Top Traders Academy
Деривативы

Опционы на криптовалюты. Краткий гайд


Введение в торговлю опционами


Рынки фьючерсов и опционов во многом схожи, но также имеют и существенные отличия.

Трейдеры используют опционы в основном, как инструмент хэджирования риска, из-за возможности использования большого кредитного плеча при отсутствии цены ликвидации.

Но прежде, чем говорить о вариантах практического применения, следует разобраться в определениях и терминах.

Опцион — это договор, по которому участники рынка имеет право продать или купить определённый актив по указанной цене до конкретной даты.

Важно отметить, что опцион является юридически обязывающим контрактом между двумя сторонами, с четко оговоренными условиями исполнения.

Но что мы знаем о механике работы опционов? Попробуем более детально разобраться на конкретном примере.

Предположим, вы хотите купить недвижимость и, просмотрев доступные на рынке предложения, нашли подходящий для себя вариант. Вы считаете, что этот дом идеально подходит, а его цена очень привлекательная. Но есть проблема - стоимость данного дома выше планируемой и у вас не хватает средств для полной оплаты. Вам нужно 3 месяца, чтобы собрать необходимую сумму.

В данной ситуации вы пробуете договориться с владельцем и предлагаете ему сделку: в течение трёх месяцев вы имеете право купить этот дом  по запрашиваемой продавцом цене в $500 000 и за это даже готовы выплатить ему премию в размере $5 000. Эта операция называется заключением контракта опциона.

Далее, возможны 2 сценария развития данной сделки:

  1. Выясняется, что в этом доме ранее проживал Майк Тайсон! Рыночная цена вырастает многократно, но так как вы владелец опциона, то по условиям контракта, продавец обязан продать дом за оговоренные $500 000. Поэтому, в данном случае получается, что вы поступили дальновидно и мудро.
  2. Вы решили не доверяться первым впечатлениям, а перестраховаться. Поэтому, выехали еще раз осмотреть дом, но на этот раз уже с экспертом. Выяснилось, что фундамент прогнил от влажности, а в подвале обитают полчища крыс размером с собаку. Ваше мнение резко изменилось и теперь даже думать не хотите о том, чтобы переезжать в такой гадюшник. Но суть в том, что дом вы не покупали, а оплатили всего лишь опцион на покупку. Поэтому, по условиям контракта, принудить вас к оплате никто не вправе. Но есть и плохая новость - вы потеряли $5 000 на покупке опциона, то есть той премии, которую выплатили продавцу.

В итоге мы выяснили два важных нюанса.

  • Во-первых, при оплате опциона, вы по сути приобретаете право, а не обязанность. К тому же, до окончания срока действия контракта, есть возможность заново взглянуть на ситуацию и пересмотреть своё мнение.
  • Во-вторых, опцион - это не факт совершения покупки актива, а намерение купить по оговоренной цене.

Теперь определим еще два важных понятия из мира опционов.


Strike price


Цена исполнения (цена страйка, барьерная цена) - это то значение цены, по которому осуществляется покупка и продажа опционов до момента завершения срока действия контракта (экспирации).

В нашем случае, это стоимость дома суммой в $500 000, по которой покупатель может купить, а продавец обязан его продать.

Также, цена страйка выступает своеобразным ориентиром, относительно которого считается рост или падение цены. В криптовалютах обычно цена страйка берётся из котировки фьючерсного контракта на базовый актив.


Shares (Премиальная выплата)


Премия - это оплата, которую покупатель перечисляет продавцу за право владения опционом на покупку базового актива по конкретной цене.

Размер премии может изменяться и рассчитывается исходя из текущей цены страйка.

Существует множество видов опционов: индексные, бинарные, опционы на ETF и фьючерсы и т.д.

Все они никак не относятся к теме криптовалют, поэтому мы не будем их рассматривать, а разберёмся с двумя основными видами.


Put и Call


Put (Пут, опцион на продажу)

Продажа по цене исполнения, в расчёте на падение цены. Put-опцион похож на открытие шорт-позиции, но с некоторыми отличиями.

Прибыль по данному виду опциона формируется за счёт разницы курса между ценой исполнения и ценой экспирации контракта. Следует учитывать, что если курс пошел против ваших ожиданий (вырос), то есть риск понести убыток большего размера, так как по условиям контракта вы обязаны выполнить обязательство перед покупателем, вне зависимости от значения курса и цены страйка.

Эта ситуация может компенсироваться, если вы используете данный вид опциона для хэджирования риска от потерь на спотовом рынке.

В отличие от короткой позиции на фьючерсном рынке, в опционе нет выплат по финансированию или других расходов для удержания позиции. В этом состоит главное отличие Put-опциона от шорта на рынке фьючерсов.

Тем не менее, при сильном поступательном росте рынка и слабой волатильности, работа с Put считается более рискованной затеей.

Call (Колл, опцион на покупку)

Покупка по цене исполнения, в надежде на существенный рост курса. Давайте посмотрим на логику расчёта прибыли.

Например, вы приобрели 1 опцион на биткоин по цене страйка $20 000, премией в $100 и сроком удержания 3 дня. Если курс биткоина за этот период вырастет, предположим, до $22 000, то ваш заработок составит $1700.
Считается это так: 22000 - 20000 (цена страйка) - 100х3 (премия за три дня) = 1700

Использование этого вида опционов имеет смысл при большой вероятности сильного роста, так как если курс вырастет незначительно, можно ничего не заработать или даже понести убыток, учитывая уплаченную премию.

При этом, если курс вместо ожидаемого роста резко упадёт, вы рискуете только премией за три дня (размером $300), а цены ликвидации не существует. Это важное отличие Call-опциона от лонг-позиции на фьючерсном контракте.

В среде торговцев опционами существует своя терминология: покупателя называют "держателем", а продавца - "райтером".

Между ними есть разница в обязательствах: держатели имеют право покупать и продавать, но как мы выяснили,  не обязаны этого делать до срока истечения контракта. С райтерами ситуация другая: кроме права продавать и покупать, они обязаны продать, если держатель не изменил решения купить опцион по цене страйка.

В итоге, работа с Put сложнее и рискованнее, чем с Call и требует большего капитала для удержания риска на приемлемом уровне.

Сегодня крупнейшими площадками, торгующие опционами на криптовалюты, являются Deribit и Binance. Они отличаются друг от друга спецификой исполнения контрактов и некоторыми другими особенностями.

Подробный обзор бирж и нюансов торговли на них криптовалютными опционами, будет в следующей статье.

Ну а мы надеемся, что этот материал ответил на большинство вопросов и дал базовые понятия, необходимые для принятия решения о целесообразности использования данного инструментария в вашей торговой стратегии.

TOP TRADERS ACADEMY

Онлайн школа TT Academy: обучение здесь

TG онлайн-школы: Top Traders Academy
TG аналитика: Top Traders
TG для связи: контакт

Mail: info@tt.academy